Adjuntem INFORME de LA CARTERA RECOMANADA MAIG 2022
Cambios en la lista de valores española.
- Cambios en la lista de valores española. La continuación de la volatilidad en el mercado nos hace ser moderados en los cambios. Este mes nos circunscribimos a sustituir Bankinter por Sabadell. Aunque el riesgo es más bajo en Bankinter, dado el entorno de subida de tipos, a corto plazo vemos más potencial a Sabadell. La reestructuración y adelgazamiento de la estructura y digitalización realizada en los últimos años, le pone en situación de beneficiarse de la subida de tipos que se espera.
- En la lista de valores europea, hemos realizado dos cambios. El primero es la salida de Orange porque ha tenido un comportamiento muy positivo desde que lo incluimos. El segundo movimiento es la salida de CNH, la fabricante de vehículos industriales, agrícolas y de servicios italiana, que hemos tenido en la lista de valores durante años y que entre 2021 y 2022 ha subido más de un 55%. En el lado de las inclusiones, hemos incorporado NOS y Leonardo.
- En el caso de NOS, además de las buenas perspectivas que tiene el sector de telecomunicaciones con las últimas operaciones y la subida de precios por la menor competencia, nos gusta la atractiva rentabilidad por dividendo, una deuda controlada, la recuperación del negocio audiovisual y la menor competencia por la salida de Masmóvil de Portugal.
- Por lo que se refiere a Leonardo, la empresa es un referente en defensa europea, con fabricación de helicópteros. El valor ha sufrido varios años de volatilidad por la reducción de generación de cash flows ligada a las fuertes inversiones por la fabricación y desarrollo de los pedidos y el hecho de que los cobros se realizan con la entrega del pedido. Sin embargo, ahora entramos en un periodo de entregas relevantes que están aumentando mucho la caja en los próximos años. Además, la decisión de Europa de invertir más en defensa le beneficia a medio plazo.