Continua la recuperació dels mercats. EUA, Xina i el Japó reflecteixen una caiguda raonablement alineada a l’impacte actual del coronavirus. Europa va més endarrerida en la recuperació i en especial Espanya i Itàlia.
CAIGUDA DE LES BORSES DES DEL 21 DE FEBRER
| Índex | 25/05/2020 10:00 AM | Última setmana | Mínims (intradia) | Recuperació des de mínims | Dies des de mínim |
| Dow Jones -EUA | -15,62% | 3,19% | -37,18% | 34,30% | 63 |
| S&P500 -EUA | -11,45% | 3,10% | -31,67% | 29,60% | 63 |
| DAX – Alemanya | -17,84% | 3,55% | -39.21% | 35,20% | 70 |
| IBEX – Espanya | -31,58% | 2,26% | -41.29% | 16,50% | 70 |
| EUROSTOXX – Europa | -23,03% | 2,94% | -39.41% | 27,00% | 70 |
| SHANGAI – Xina | -7,33% | -2,07% | -12.92% | 6,40% | 67 |
| NIKKEI – Japó | -11,31% | 2,93% | -30,05% | 26,80% | 67 |
En aquests moments, encara que en faci un seguiment setmanal, l’evolució dels índexs generals és una referència poc significativa per valorar l’evolució de les nostres carteres de fons o accions.
Les diferències de comportament sectorial i de tipologia d’accions han arribat a extrems que no vàrem veure ni en la caiguda del 2009.
A tall d’exemple… mireu el comportament des de principi d’any dels següents sectors a Europa:
Energia -37.18% Consum defensiu: +1.92%
Financer: -34.52% Sanitat: +2.80%
Telecoms: -28.31% Tecnologia: -4.08%
Si comparem fons d’inversió o carteres d’accions que inverteixin a Europa, trobem fons amb caigudes superiors al 30% si estan invertits en el primer grup de sectors i en positiu si ho estan en el segon.
Als EUA passa exactament el mateix en l’àmbit sectorial i també per estil d’inversió, La diferencia de comportament també supera el 30% si comparem l’índex S&P Pure Value que està caient un 35.47% amb el Pure Growth que només ha cedit un 3.18%.
Aquesta preferència per la tecnologia i per les empreses de creixement no és nou, de fet ha estat la tendència d’aquests últims 7 anys portant la diferencia de comportament a extrems mai vistos. Per tant, no ens sorprengui que l’anomenat millor inversor de la història, el senyor Warren Buffett, hagi obtingui aquests darrers tres anys un 25% menys que l’S&P500.
En les notes del 5/09/2019 DOS MUNDOS EN UNO i PERCEPCIÓ I REALITAT del 16/10/2019 comentàvem el que considerem un desajust que s’ha de corregir. En l’últim trimestre del 2019, per primera vegada en aquests últims 7 anys, no hi havia diferència de comportament entre una tipologia o altra d’accions. L’impacte del Covid ha tornat a generar una diferència de comportament superior al 30%
La qüestió és:
- El que ha estat invertit en “value” i sectors “clàssics” han de passar ara a tecnologia?
- I el que té tecnologia … És moment de canviar a “value”?
Només a tall d’exemple simplista i salvant molts matisos, però que no alteren massa la conclusió final. El sector “telecoms” europeu cotitza a un PER de 9 i el del consum a 20. On preferiu invertir?
- En una empresa amb què previsiblement només trigarem 9 anys a recuperar la inversió però que ha caigut un 30% els últims 12 mesos
- En una empresa que previsiblement tardarem 20 anys a recuperar la inversió però que ha pujat un 10% aquest últim any
La resposta 2 explica l’efecte de qui inverteix mirant el retrovisor, mireu el següent article acompanyat d’un estudi científic fet el 2018.
L’estadística ens demostra que aquestes diferències s’ajusten en el temps, no veig perquè ara pot ser diferent.
Cómo seleccionar los mejores fondos. ¡Mire entre los peores, por irracional que parezca!
La conclusió és clara, avui les veritables oportunitats les torbem en els sectors que han tingut pitjor comportament.